Le secteur minier a le vent en poupe

Les perspectives du secteur minier qui laissent présager une tendance haussière lourde des prix des métaux, les performances financières et la bonne gestion des sociétés cotées représentant le secteur y sont pour beaucoup. Des fondamentaux qui confortent les analystes dans leurs pronostics positifs. Le département Recherche et Analyse d'Attijari Intermediation, qui publiera très prochainement une note sur le secteur minier au Maroc avec des valorisations et des recommandations concernant les trois titres, maintient ses prévisions quant aux perspectives de développement du secteur. Ainsi, il estime que le groupe Managem devrait réaliser une croissance de ses revenus de l'ordre de 22,0 % en 2011 avec un retour progressif à des niveaux de marge opérationnelle élevés, soit 27,5% en 2011. « A terme, la mise en exploitation progressive des nouveaux projets en Afrique à partir du quatrième trimestre 2011 adossée à l'allégement des niveaux de couverture sur les métaux précieux devraient constituer les principaux facteurs de croissance des résultats futurs». A rappeler qu'en 2010, la croissance de l'activité était supérieure aux attentes avec un chiffre d'affaires consolidé en hausse, sur un an, de 29,4% à 2,87 MMDH, un résultat d'exploitation établi à 474 MDH contre 82 MDH en 2009 et RNPG de 222 MDH au lieu de 23 MDH une année auparavant.

La CMT (Compagnie minière de Touissit), qui adopte une stratégie de couverture ne dépassant pas les 40,0% de la production prévisionnelle, parvient à tirer pleinement profit de l'envolée des cours des métaux. En 2011, les analystes d'Attijari Intermediation s'attendent à une nette amélioration des réalisations commerciales et financières. Ils estiment ainsi que compte tenu de la tendance haussière lourde des cours des métaux, la CMT devrait afficher en 2011 un chiffre d'affaires en hausse de 15,7% à 600,0 MDH, un résultat d'exploitation à 373,0 MDH, maîtrisant ainsi la marge opérationnelle à 62,2%. Enfin, un résultat net en progression de 20,0% à 318,0 MDH. A ce titre, il convient de préciser que cette société minière a affiché, en 2010, un résultat opérationnel en hausse de 20,8%, nettement plus élevée que celle de l'activité qui s'est établie à 16,4%. Dans ce contexte, la marge opérationnelle s'est appréciée de 2,3 points à 63,3%.

Cette performance est liée essentiellement à la bonne maîtrise des charges d'exploitation de la part de la CMT compte tenu de sa structure simple ainsi qu'un niveau d'investissement relativement stable. Au final, le RNPG s'est situé à 265 MDH contre 207 MDH un an auparavant. S'agissant de la SMI (Société métallurgique d'Imiter), elle recèle d'après les analystes des perspectives très prometteuses à horizon moyen terme. « Compte tenu des fondamentaux solides de l'Argent qui demeurent, selon nous, toujours sous-évalués, de la baisse progressive des niveaux de couverture et de la maîtrise du niveau du cash-cost, SMI, filiale de Managem, devrait afficher en 2011, un chiffre d'affaires en hausse de 44,6% à 1,1 MMDH, un résultat d'exploitation à 567,0 MDH avec une marge opérationnelle qui passe à 56,7% et un résultat net en progression de 101,0% à 455,0 MDH ».

Forte croissance des résultats en 2012

La semaine dernière, le secteur des mines a fait état des plus fortes variations. Les trois valeurs représentant cette activité ont vu leurs cours grimper de manière considérable. En effet, Minière Touissit a pris 16,16% à 2.149 DH, Managem a augmenté de 15,42% à 1.108 DH et SMI s'est adjugé 11,39% à 3.609 DH. Du coup, ce secteur a vu son indice prendre, sur la semaine, 14,01%, hissant ainsi la performance de son indice depuis le début de l'année à 63,59%. Pour les analystes, la hausse des cours devrait s'accentuer dans les années à venir avec la reprise attendue des économies émergentes qui sont, par nature, consommatrices de matières premières.
De même, le secteur devrait afficher, à l'horizon 2012, une forte croissance de ses résultats.


source lematin.ma