Fenié Brossette fait hésiter les investisseurs. Le titre n’a pas cessé de jouer au yoyo depuis la publication de ses résultats. Enchaînant baisse et hausse d’une séance à l’autre, la valeur hésite sur l'orientation à suivre. Ce phénomène s’est en fait accentué depuis le 22 avril, date à laquelle le titre affichait une progression de 5,84% de son cours pour perdre 5,94% à l’issue de la séance suivante. Au terme de ces variations, la valeur n’a évolué que de 1,27% sur les quatre dernières séances. Les analystes de la place n’y voient aucune aberration. Cette tendance n’est pas du tout soutenue par les volumes qui, eux, restent insignifiants pour expliquer de telles variations excessives. Que faut-il en déduire ? Selon un trader de la place, «ce mouvement serait le résultat d’un positionnement de certains petits porteurs sur cette valeur». Ceci peut être également la conséquence de la conjugaison de deux phénomènes contradictoires. D’un côté, les perspectives de reprise du secteur du bâtiment et travaux publics et ses retombées positives sur la filiale de Somed confortent les décisions d’achat du titre, qui a d’ailleurs été conseillé à la conservation par les analystes de BMCE Capital Bourse, tablant sur une poursuite de la progression des résultats de la société. Ceux-ci s’attendent à une amélioration du rendement. Ce dernier passera de 3,1% en 2010 à 3,6% en 2011 et à 3,9% en 2012, suite notamment à une hausse des résultats. Les analystes de BMCE Capital Bourse estiment, à ce titre, le bénéfice net par action de l’ordre de 29,4 DH pour l’année en cours et de 32,4 DH pour l’année 2012 après un bénéfice par action en régression de plus de la moitié à 27,3 DH enregistré en 2010. De l’autre côté, l’insatisfaction des boursicoteurs quant à la distribution des dividendes qui sont passés de 40 DH l'action l’année dernière à 15 DH, soit une baisse de 62,5% ainsi que la baisse de la capacité bénéficiaire de la société de plus de la moitié, les auraient poussés à vendre le titre. En effet, rappelons-le, au terme de l’année écoulée, Fenié Brossette a marqué le pas en raison de la morosité de l’activité dans le secteur du BTP après une légère progression en 2009. Le chiffre d’affaires avait stagné à 600,2 millions de dirhams à cause des retards des chantiers dus aux intempéries de début 2010. En parallèle, le résultat d’exploitation se maintient à 56 millions de DH, fixant la marge opérationnelle à 9,3%. En revanche, plombé par la non récurrence d’éléments exceptionnels, notamment de la plus-value sur la cession d’un terrain de 50,7 millions de DH et de l’avantage fiscal suite à l’introduction en Bourse de 7,4 millions de dirhams, le résultat net ressort en baisse de 59,9% à 39,3 millions de dirhams. Et même retraitée de ces éléments non récurrents, la capacité bénéficiaire demeure en quasi-stagnation comparativement à 2009.
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