Crédit du Maroc La dette subordonnée obtient le visa du CDVM

Le CDVM a donné pour l'émission de 5 000 obligations subordonnées d'une valeur nominale de 100.000 dirhams par Crédit du Maroc. Le montant global de l'opération, visant à renforcer les fonds propres de la banque afin d'accompagner le développement de son activité (accroissement de sa capacité de distribuer les crédits tout en respectant le ratio de solvabilité tel que défini par les directives de Bâle II), s'élève ainsi à 500 MDH.


Il se répartit entre cinq tranches. Les tranches A (cotée à la Bourse de Casablanca) et C (non cotée) à taux fixe aux taux des BDT 10 ans. Les tranches B (cotée à la BVC) et D (non cotée) à taux révisable annuellement en référence aux taux des BDT 52 semaines.
Enfin, une tranche E (non cotée à la BVC), à taux révisable annuellement en référence au TMP interbancaire. Le montant total adjugé sur les cinq tranches ne devra en aucun cas excéder la somme de 500 MDH. A noter que, d'après la note d'information, la souscription à cette émission est réservée aux investisseurs qualifiés (OPCVM, compagnies financières, établissements de crédit, compagnies d'assurance et de réassurance, à Caisse de Dépôt et de Gestion, organismes de pension et de retraite), pour faciliter la gestion des souscriptions sur le marché primaire. Ainsi, tout investisseur désirant acquérir les obligations pourra s'en procurer sur le marché secondaire.

La période de souscription à cette émission débutera le 17 mars 2011 et sera clôturée le 21 mars 2011 inclus. La clôture anticipée de la période de souscription peut être envisagée dès la fin du deuxième jour de la période de souscription si l'importance de la demande risque d'aboutir à une allocation faible pour une partie des souscripteurs. La clôture anticipée interviendrait sur recommandation du conseiller financier, sous le contrôle de la BVC et du CDVM. Le conseiller financier et coordinateur global de l'opération n'est que le Crédit du Maroc. Pour rappel, la banque Crédit du Maroc a déjà procédé en octobre 2008 à l'émission d'un emprunt obligataire subordonné (Tranche A cotée et Tranche B non cotée) pour un montant global plafonné à 1 MMDH.

L'opération a été souscrite à hauteur de 115% et le taux de satisfaction global s'est élevé à 88,5% dont 100% pour la tranche A et 76,9% pour la tranche B. Par ailleurs, force est de préciser que le Groupe Crédit Agricole détient 76,71% des droits de vote contre 76,66% à fin 2009, Wafa Assurance, elle, ressort avec 10,12% des droits de vote contre 10,07% pour l'exercice 2009. Des niveaux des participations atteints après la signature par le Crédit Agricole SA et Attijariwafa bank de l'accord relatif à l'évolution de leurs participations respectives en Afrique et au Maroc en 2009 et également suite à l'augmentation de capital (CDM) réservée aux actionnaires par conversion du dividende relatif à l'exercice 2009 en actions.

Resserrement de la Trésorerie consolidée

Pour accompagner son développement, dans le respect des exigences réglementaires liées au ratio de solvabilité, le Crédit du Maroc envisage de recourir à un renforcement de ses fonds propres réglementaires en 2011 et 2012 par le biais d'augmentations de capital par conversion des dividendes 2010 et 2011 en actions et via une émission de dette subordonnée de 500 MDH en 2011 et 500 MDH en 2013. Au terme de l'exercice 2010, la Trésorerie consolidée du groupe CDM se resserre en enregistrant un solde de 2,62 MMDH, contre 3,73 MMDH en 2009. La variation de trésorerie se creuse et passe à – 1,11 MMDH en 2010 contre 152 MDH en 2009. Cette régression s'explique par le déficit lié aux opérations de financement suite à la baisse de l'encours des certificats de dépôts émis durant cette période.
Le niveau de Trésorerie consolidée devrait se stabiliser à horizon 2013 à 2 452 MDH suite au programme de financement via les certificats de dépôts et l'émission de la dette subordonnée d'un montant de 500 MDH pour l'année 2011 et 2013.

source le matin.ma