ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER : Progression de 63% du chiffre d’affaires consolidé à MAD 1,6 Md en S1-2010

Analyse : ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER –ADI- affiche, au terme du premier semestre 2010, un chiffre d’affaires consolidé de M MAD 1 571, en bonification de 63% comparativement à la même période une année auparavant. En revanche, le résultat d’exploitation limite sa hausse à 9% pour s’établir à M MAD 391. La marge opérationnelle s’en trouve contractée de 12,6 points à 24,9%. Pour sa part, le RNPG se hisse de 6% à M MAD 223, fixant la marge nette à 14,2% contre 22,0% à fin juin 2009.Selon le Top Management de la société, la différence entre la progression du RNPG et celle du chiffre d’affaires consolidé s’explique par :

· Des niveaux de marge plus réduits de la prestation de services liés à des chantiers à moins forte valeur ajoutée ;

· Et, le décalage des produits du pôle Construction en raison des intempéries du premier trimestre 2010.

Sur le plan stratégique, le Groupe accélère son orientation vers les logements sociaux afin de tirer profit des nouvelles incitations fiscales. De ce fait, ALLIANCES DARNA enregistre 9 552 ventes de logements sociaux sur les villes de Casablanca, Kénitra, Marrakech, Tanger, Fnideq et M’diq, totalisant un chiffre d’affaires sécurisé de MAD 2,3 Md. En parallèle, la société a acquis 5 terrains à Casablanca dans les quartiers Hay Hassani El Oulfa, Sidi Moumen, Bernoussi, Aï Sebâa et Had Soualem.Elle a également renforcé sa participation de 45% à 95% dans une société portant un terrain de 91 ha à Fès afin de développer un projet intégré de 8 000 logements, commerces et animation. Avec ces nouvelles acquisitions, l’assiette foncière du Groupe dédiée au logement social se monte à 1 400 ha. Pour rappel, ADI a lancé au T1 2010 un programme de 80 000 logements sociaux à MAD 250 000. Dans le cadre du Plan AZUR, un protocole d'accord pour le développement de la station touristique de Taghazout (15 km au Nord d’Agadir), vient d’être signé par le Groupe ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER, la CDG, COLONY CAPITAL, SOCIETE SUD PARTENERS –SSP- et la SOCIETE MAROCAINE D'INGENIERIE TOURISTIQUE –SMIT-.Les travaux devraient démarrer en 2011 et mobiliser un investissement global de l'ordre de MAD 6 Md pour le développement d’un éco-resort touristique de faible densité d'une capacité d'environ 8 000 lits (contre 21 000 lits initialement prévus dans l’ancien master planning) dont 5 800 lits hôteliers.Conclusion : Réalisations semestrielles globalement satisfaisantes pour ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER en dépit d’une contraction de ses niveaux de marge.BMCE Capital Bourse